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TMT行业板块异动点评:半导体、电脑硬件及软件指数大涨国产替代

  16日,美国商务部宣布,将禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术7年,直到2025年3月13日,理由是中兴违反了此前美国限制向伊朗出售美国技术的制裁条款。中兴通讯股票于17日发布停牌公告。受此消息影响,拖累通信板块17日大幅下跌2.8%。

  17日,中国商务部新闻发言人表示,将密切关注事态进展,随时准备采取必要措施,维护中国企业的合法权益。18日,人民日报也发表评论《发展国产芯片,这事不能再拖了》。当日半导体主题指数大涨6.9%、电脑硬件指数大涨5.5%、软件指数大涨4.5%。贸易摩擦与技术保护,有望成为国内半导体、计算机高端硬件及软件网络安全等领域的国产化催化剂,国产替代主题持续升温。

  预计对中美双方企业都将产生不利影响:就中兴通讯的美国上游供货商的股价反应来看,16日美股收盘,高通下跌1.72%(终端处理器)、美光下跌1.11%(NAND,DRAM)、博通上涨0.98%(交换机,手机基带芯片、RF)、英特尔上涨1.04%(Xeon芯片模型),股价反应相对较小。而采购量较大的ACIA下跌35.97%(高速光模块),Oclaro下跌15.18%(光模块)、Lumentum下跌9.06%(磷化铟(InP)激光器)。从国产替代角度,基站中部分射频器件,如腔体滤波器、部分光模块、手机内的结构件模块等基本可以满足自给。而高速光芯片、基站基带FGPA、高端存储器等芯片目前仍对进口依存度较大。部分机构对公司下调估值近20%,足见市场对其短期发展的担忧。而如果禁运实行,对美国企业也将产生不利影响。从历史案例看,如果最终双方政府的干预下达成和解将是相对更优的结局。

  半导体国内政策护航目标明确,国产化进程有望持续。就全球半导体发展趋势看,行业分工与陆续向国内转移加速,国内目前从材料设备、设计、制造、封装等环节都有一定布局。2014年国务院发布《国家集成电路产业发展推进纲要》,2015年国务院印发《中国制造2025》,提出2020年中国芯片自给率要达到40%,2025年要达到50%。(相关标的:设计,紫光国芯、兆易创新、士兰微、富瀚微等;制造,中芯国际(港)、华虹半导体(港)等;封测,长电科技、通富微电、华天科技;设备,晶盛机电、北方华创等)。(标的仅列举非推荐)。

  云计算硬件领域及软件的网络安全领域凸显战略价值:计算机基础设施云化仍处于较快增长期,2017我国《云计算发展三年行动计划(2017-2019年)》规划要求到2019年,中国云计算产业规模达到4300亿元,连续4年的复合增速将达到30%。(相关标的:浪潮信息、中科曙光、紫光股份、光环新网、宝信软件、启明星辰、美亚柏科等)(标的仅列举非推荐)。

  投资策略:短期可适当关注国内半导体、计算机高端硬件及软件网络安全等领域国产替代主题带来的交易性机会。风险提示:贸易战风险加剧;技术商用低于预期。

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